נגיף אחד שהגיע מסין משתק תוך זמן קצר ביותר את כל אוכלוסיית העולם ובאופן לא מפליא, מאיים להזיק לכלכלת העולם. מובן שמספר רב של חברות בורסאיות מושפעות באופן ישיר ועקיף מהמצב וכפועל יוצא, מחירי מניותיהן. מה יקרה לכלכלה בהמשך? כיצד יוצאים מהמשבר? אלו חברות תושפענה וכיצד? על כך, בסקירה הבאה.
מיטרוניקס הינה החברה המובילה בעולם בתחום רובוטים לניקוי בריכות פרטיות וציבוריות, תחום שנהנה מצמיחה נאה על רקע שיעורי חדירה נמוכים. מובילות זו נוצרה בעיקר בזכות חדשנות מתמשכת והצבת סטנדרטים של ביצוע בכל הקשור לניקוי , נוחות שימוש, תחזוקה וממשק ידידותי למשתמש.
משקיעים לעומק.
שי אנגל ועודד שטרנברג, בעלים ומנכ"לים משותפים בבית ההשקעות פרופאונד, על תצורת ניהול ההשקעות שלהם, על המכשירים השונים, ועל תהליכי ההשקעה.
בנק ישראל הוציא לאחרונה נייר עמדה בנושא פעילות אפליקציות התשלומים של הבנקים. מטרתו של נייר העמדה להסדיר את הכללים בנושא התחרות מול חברות כרטיסי האשראי, כשברור כי החדשנות בנושא התשלומים כבר רובצת לפתחו של המשק ונדרשת דחיפה לא חזקה במיוחד כדי לקדם את השוק שנמצא יחסית בפיגור אל מול העולם.
איסתא, צמחה לאורך השנים על ידי רכישות סינרגטיות בתחום התיירות, ניצול כוחה המיצובי והניהולי וחדירה לנישות המחייבות התמחות סייעו לה להגביר חדירתה בענף, לאורך העשור האחרון התגברה התחרות ובהתאם, הרווחיות נפגעה, בעלי החברה שחיפשו לייצב את תוצאות החברה הסיטו את הספינה לתחום הנדל"ן, בדגש על התחום המניב.
אפקון, חברה פרויקטלית הפועלת במגוון תחומים מהווה למעשה קבוצת חברות המתמחות בתחומים שונים, החל מאוטומציה ובקרה, המשך בפתרונות אלקטרו מכניים וכלה בתחומי האנרגיה הירוקה.
רכישה של חברה שנקלעה לקשיים ב- 2013 אפשרה לחברה להתמודד על פרוייקטים כקבלן ראשי ושיפרה את מיצובה הכולל בענף.
פיצול הינו תהליך הפרדה של ישות עסקית אחת לשתי ישויות או יותר, הסיבות לפיצול מגוונות. נציין את חלקן:
שיעורי צמיחה שונים ורצון להציף ערך בזרוע הצומחת שעשויה לקבל תמחור נדיב יותר, חברת האם בקשיים והחברה המפוצלת סובלת מכך, צרכי מימון שונים (זרוע צומחת נדרשת למימון הצמיחה), רמת רווחיות שונה (בין אם רווחיות האם גבוהה מהמפוצלת או ההיפך)
במרץ 2018 הודיעה קבוצת דלק רכב הפועלת בתחום יבוא רכבים (בעיקר מזדה ופורד) על רכישת קבוצת ורידיס, העוסקת בתחומים הקשורים לאיכות הסביבה ותשתיות 'ירוקות'
נתוני העסקה מלמדים כי מדובר ברכישה מהותית לה השפעה רבה הן על המאזן (גידול במינוף סביב 1 מילארד ₪) והן על דוח הרווח וההפסד (תוספת של 25% בהכנסות לערך).
שנת האג"ח הקונצרני, אך לא רק… והשפעות ציוצי הנשיא טראמפ על השווקים הגלובליים
שוק האג"ח בישראל סבל טלטלות רבות השנה ודומה כי בהקשר של האג"ח האמריקאיות שהונפקו בישראל, קהילת המשקיעים למדה שאם משהו מתנדנד כמו ברווז, מגעגע כמו ברווז, ומתחיל לצלול כמו ברווז, אז כשמגיע השוחט (להלן חודש דצמבר) הוא עתיד להשחט כמו ברווז.
בחודש ינואר 2016 פרסם 'המוסד הבינלאומי לתקינה בחשבונאות', את התקן הבינלאומי 16 IFRS המתייחס לנושא החכירות,
שנועד לייצר "שיקוף נאות של פעילויות החכירה" ועל פיו חוכר נדרש להכיר בנכסים ובהתחייבויות עבור הזכויות והמחויבויות שנוצרו כתוצאה מחכירות. התקן יחול על דוחות כספיים לתקופות המתחילות ביום 1 בינואר 2019 או לאחר מכן.
"It’s Déjà vu all over again”, Yogi Berra (מגדולי שחקני הבייסבול)
רבעון הולך ורבעון בא, ובכל הקשור למקרו, דומה כי לא הרבה השתנה..
מלחמת הסחר עדיין בכותרות כשהכותרות האחרונות בדבר שבב שהוחדר על ידי הצבא הסיני לעשרות אלפי שרתים המשמשים חברות אמריקאיות הינו בגדר שמן על המדורה שבוערת די יפה כשלעצמה..
משקיעים יקרים, הפעם נדבר על תופעה יוצאת דופן: התממשות תחזיות או כפי שאחד מזקני שוק ההון נוהג לומר: 'לפעמים המציאות מהירה מכל תחזית'. אנו הראשונים שנודה כי הננו שייכים לזן המתקשה באספקת תחזיות, במיוחד באלו הנוגעות לעתיד, אך הנה, באופן די אקראי, ראינו התממשותו של תרחיש ואפלו לשביעות רצוננו כמשקיעים
בשנים האחרונות ראינו כי מחוללי הצמיחה המסורתים בתחום הריטייל נעצרו או איבדו מכוחם. המחאה החברתית מנעה מרשתות השיווק במשך מספר שנים (עד 2018) את היכולת ל"גלגל" לצרכן עליות מחיר, פורמט חנויות הדיסקאונט דומה כי הגיע לרוויה ותרומת מוצרים חדשים למחזורי המכירות ירדה.
מזה תקופה ארוכה שאנו רואים צמיחה באינדיקטורים הכלכליים במדינות השונות. ישראל, ארה"ב ואירופה מציגות צמיחה יפה הגבוהה מ- 2% ואבטלה יורדת כאשר בישראל וארה"ב האבטלה נמוכה מ- 4% ואין כל סימן לעצירת המגמה. מנגד, העלייה באינפלציה אינה חד משמעית. מחירי הסחורות והדיור "דוחפים" את המדד אך אינפלצית הליבה המבוססת על צריכה פרטית 'מגמגמת' והשכר נמצא בסטגנציה על אף שיעורי האבטלה הנמוכים.
שוויץ של ימי הביניים נאלצה להתמודד עם מבנה טופוגרפי שהקשה עליה להתבסס על חקלאות. העמקים שבין ההרים לא קיבלו מספיק אור ולכן גידול החיטה לא התאפשר. בלית ברירה השוויצרים ניצלו את הדבר בו הם באמת היו טובים כדי להתפרנס: שכירי חרב. זה נשמע לנו מוזר היום, אבל בחלק נכבד מימי הביניים, נחשבו שכירי החרב השוויצרים ללוחמים הטובים ביותר באירופה.
המשוואה המתמטית המרשימה הזו הזכירה לנו את המערכת הבנקאית שלנו, ואם נהיה ספציפים, את בנק דקסיה, הבנק המוביל בישראל בתחום האשראי לרשויות המקומיות לאורך שנים, וההצעות לרכישתו על ידי בנק ירושלים (אגב, היתה גם הצעה בעבר של בנק מזרחי בתקופת אלי יונס).
בסוף פברואר היינו עדים לירידה חריפה במחיר מניית דנאל (שווי שוק כ- 900 מ' ₪) על רקע פרסומים אודות סיכום מקדמי של שרי האוצר, הרווחה וסגן שר הבריאות בדבר רפורמה בתחום הסיעוד הנוגעת בעיקר לגמלת הסיעוד: כיצד לקבלה, בכסף או בשירותים ורמות הסיוע (בשעות ובכסף).
בדצמבר 15, רכשה חברת פרוטרום הישראלית, אחת מהיצרניות הגדולות בעולם בתחום תמציות הטעם, את חברת ויברג האוסטרית בסכום של – 130 מ' דולר בעסקה הגדולה בתולדותיה עד אז. פרוטרום, רוכשת סדרתית, שרכישות מהוות חלק מהאסטרטגיה הבסיסית שלה לצורך צמיחה וחדירה לטריטוריות או תחומים נוספים, פרסמה תמצית תוצאות
רכשה את ורידיס והקפיצה דרמטית את המינוף. הרכישה מהווה סטיה מהותית מפעילותה המסורתית של חברת.
אנו סבורים שכאשר חברה ציבורית הנוקטת בממשל תאגידי ראוי, מבצעת מהלך כה אסטרטגי שיתכן שיוביל לשינוי המיקוד התפעולי שלה בעשור הבא, היא תתקשר את המהלך לציבור השותף בחברה.
טור אורח בכלכליסט מאת: מיכאל בן יעקב, אנליסט בכיר ומנהל קרנות בPROFOUND בית השקעות
בחודש אוקטובר 2018, נערכו מפגשי "שולחן עגול" בנושא ניהול השקעות גלובאלי ללקוחות פרטיים עתירי הון. מטרת המפגשים הייתה להביא בפני המשתתפים מגוון רחב של הזדמנויות השקעה מבית היוצר של פרופאונד ו- UBP,וכן הכוונה בנושאים השונים העשויים לעניין את קהל המשתתפים בבואם לבצע תכנון ופיזור נכסים.
נגיף אחד שהגיע מסין משתק תוך זמן קצר ביותר את כל אוכלוסיית העולם ובאופן לא מפליא, מאיים להזיק לכלכלת העולם. מובן שמספר רב של חברות בורסאיות מושפעות באופן ישיר ועקיף מהמצב וכפועל יוצא, מחירי מניותיהן. מה יקרה לכלכלה בהמשך? כיצד יוצאים מהמשבר? אלו חברות תושפענה וכיצד? על כך, בסקירה הבאה.
מיטרוניקס הינה החברה המובילה בעולם בתחום רובוטים לניקוי בריכות פרטיות וציבוריות, תחום שנהנה מצמיחה נאה על רקע שיעורי חדירה נמוכים. מובילות זו נוצרה בעיקר בזכות חדשנות מתמשכת והצבת סטנדרטים של ביצוע בכל הקשור לניקוי , נוחות שימוש, תחזוקה וממשק ידידותי למשתמש.
משקיעים לעומק.
שי אנגל ועודד שטרנברג, בעלים ומנכ"לים משותפים בבית ההשקעות פרופאונד, על תצורת ניהול ההשקעות שלהם, על המכשירים השונים, ועל תהליכי ההשקעה.
בנק ישראל הוציא לאחרונה נייר עמדה בנושא פעילות אפליקציות התשלומים של הבנקים. מטרתו של נייר העמדה להסדיר את הכללים בנושא התחרות מול חברות כרטיסי האשראי, כשברור כי החדשנות בנושא התשלומים כבר רובצת לפתחו של המשק ונדרשת דחיפה לא חזקה במיוחד כדי לקדם את השוק שנמצא יחסית בפיגור אל מול העולם.
איסתא, צמחה לאורך השנים על ידי רכישות סינרגטיות בתחום התיירות, ניצול כוחה המיצובי והניהולי וחדירה לנישות המחייבות התמחות סייעו לה להגביר חדירתה בענף, לאורך העשור האחרון התגברה התחרות ובהתאם, הרווחיות נפגעה, בעלי החברה שחיפשו לייצב את תוצאות החברה הסיטו את הספינה לתחום הנדל"ן, בדגש על התחום המניב.
אפקון, חברה פרויקטלית הפועלת במגוון תחומים מהווה למעשה קבוצת חברות המתמחות בתחומים שונים, החל מאוטומציה ובקרה, המשך בפתרונות אלקטרו מכניים וכלה בתחומי האנרגיה הירוקה.
רכישה של חברה שנקלעה לקשיים ב- 2013 אפשרה לחברה להתמודד על פרוייקטים כקבלן ראשי ושיפרה את מיצובה הכולל בענף.
פיצול הינו תהליך הפרדה של ישות עסקית אחת לשתי ישויות או יותר, הסיבות לפיצול מגוונות. נציין את חלקן:
שיעורי צמיחה שונים ורצון להציף ערך בזרוע הצומחת שעשויה לקבל תמחור נדיב יותר, חברת האם בקשיים והחברה המפוצלת סובלת מכך, צרכי מימון שונים (זרוע צומחת נדרשת למימון הצמיחה), רמת רווחיות שונה (בין אם רווחיות האם גבוהה מהמפוצלת או ההיפך)
במרץ 2018 הודיעה קבוצת דלק רכב הפועלת בתחום יבוא רכבים (בעיקר מזדה ופורד) על רכישת קבוצת ורידיס, העוסקת בתחומים הקשורים לאיכות הסביבה ותשתיות 'ירוקות'
נתוני העסקה מלמדים כי מדובר ברכישה מהותית לה השפעה רבה הן על המאזן (גידול במינוף סביב 1 מילארד ₪) והן על דוח הרווח וההפסד (תוספת של 25% בהכנסות לערך).
שנת האג"ח הקונצרני, אך לא רק… והשפעות ציוצי הנשיא טראמפ על השווקים הגלובליים
שוק האג"ח בישראל סבל טלטלות רבות השנה ודומה כי בהקשר של האג"ח האמריקאיות שהונפקו בישראל, קהילת המשקיעים למדה שאם משהו מתנדנד כמו ברווז, מגעגע כמו ברווז, ומתחיל לצלול כמו ברווז, אז כשמגיע השוחט (להלן חודש דצמבר) הוא עתיד להשחט כמו ברווז.
בחודש ינואר 2016 פרסם 'המוסד הבינלאומי לתקינה בחשבונאות', את התקן הבינלאומי 16 IFRS המתייחס לנושא החכירות,
שנועד לייצר "שיקוף נאות של פעילויות החכירה" ועל פיו חוכר נדרש להכיר בנכסים ובהתחייבויות עבור הזכויות והמחויבויות שנוצרו כתוצאה מחכירות. התקן יחול על דוחות כספיים לתקופות המתחילות ביום 1 בינואר 2019 או לאחר מכן.
"It’s Déjà vu all over again”, Yogi Berra (מגדולי שחקני הבייסבול)
רבעון הולך ורבעון בא, ובכל הקשור למקרו, דומה כי לא הרבה השתנה..
מלחמת הסחר עדיין בכותרות כשהכותרות האחרונות בדבר שבב שהוחדר על ידי הצבא הסיני לעשרות אלפי שרתים המשמשים חברות אמריקאיות הינו בגדר שמן על המדורה שבוערת די יפה כשלעצמה..
משקיעים יקרים, הפעם נדבר על תופעה יוצאת דופן: התממשות תחזיות או כפי שאחד מזקני שוק ההון נוהג לומר: 'לפעמים המציאות מהירה מכל תחזית'. אנו הראשונים שנודה כי הננו שייכים לזן המתקשה באספקת תחזיות, במיוחד באלו הנוגעות לעתיד, אך הנה, באופן די אקראי, ראינו התממשותו של תרחיש ואפלו לשביעות רצוננו כמשקיעים
בשנים האחרונות ראינו כי מחוללי הצמיחה המסורתים בתחום הריטייל נעצרו או איבדו מכוחם. המחאה החברתית מנעה מרשתות השיווק במשך מספר שנים (עד 2018) את היכולת ל"גלגל" לצרכן עליות מחיר, פורמט חנויות הדיסקאונט דומה כי הגיע לרוויה ותרומת מוצרים חדשים למחזורי המכירות ירדה.
מזה תקופה ארוכה שאנו רואים צמיחה באינדיקטורים הכלכליים במדינות השונות. ישראל, ארה"ב ואירופה מציגות צמיחה יפה הגבוהה מ- 2% ואבטלה יורדת כאשר בישראל וארה"ב האבטלה נמוכה מ- 4% ואין כל סימן לעצירת המגמה. מנגד, העלייה באינפלציה אינה חד משמעית. מחירי הסחורות והדיור "דוחפים" את המדד אך אינפלצית הליבה המבוססת על צריכה פרטית 'מגמגמת' והשכר נמצא בסטגנציה על אף שיעורי האבטלה הנמוכים.
שוויץ של ימי הביניים נאלצה להתמודד עם מבנה טופוגרפי שהקשה עליה להתבסס על חקלאות. העמקים שבין ההרים לא קיבלו מספיק אור ולכן גידול החיטה לא התאפשר. בלית ברירה השוויצרים ניצלו את הדבר בו הם באמת היו טובים כדי להתפרנס: שכירי חרב. זה נשמע לנו מוזר היום, אבל בחלק נכבד מימי הביניים, נחשבו שכירי החרב השוויצרים ללוחמים הטובים ביותר באירופה.
המשוואה המתמטית המרשימה הזו הזכירה לנו את המערכת הבנקאית שלנו, ואם נהיה ספציפים, את בנק דקסיה, הבנק המוביל בישראל בתחום האשראי לרשויות המקומיות לאורך שנים, וההצעות לרכישתו על ידי בנק ירושלים (אגב, היתה גם הצעה בעבר של בנק מזרחי בתקופת אלי יונס).
בסוף פברואר היינו עדים לירידה חריפה במחיר מניית דנאל (שווי שוק כ- 900 מ' ₪) על רקע פרסומים אודות סיכום מקדמי של שרי האוצר, הרווחה וסגן שר הבריאות בדבר רפורמה בתחום הסיעוד הנוגעת בעיקר לגמלת הסיעוד: כיצד לקבלה, בכסף או בשירותים ורמות הסיוע (בשעות ובכסף).
בדצמבר 15, רכשה חברת פרוטרום הישראלית, אחת מהיצרניות הגדולות בעולם בתחום תמציות הטעם, את חברת ויברג האוסטרית בסכום של – 130 מ' דולר בעסקה הגדולה בתולדותיה עד אז. פרוטרום, רוכשת סדרתית, שרכישות מהוות חלק מהאסטרטגיה הבסיסית שלה לצורך צמיחה וחדירה לטריטוריות או תחומים נוספים, פרסמה תמצית תוצאות
רכשה את ורידיס והקפיצה דרמטית את המינוף. הרכישה מהווה סטיה מהותית מפעילותה המסורתית של חברת.
אנו סבורים שכאשר חברה ציבורית הנוקטת בממשל תאגידי ראוי, מבצעת מהלך כה אסטרטגי שיתכן שיוביל לשינוי המיקוד התפעולי שלה בעשור הבא, היא תתקשר את המהלך לציבור השותף בחברה.
טור אורח בכלכליסט מאת: מיכאל בן יעקב, אנליסט בכיר ומנהל קרנות בPROFOUND בית השקעות
בחודש אוקטובר 2018, נערכו מפגשי "שולחן עגול" בנושא ניהול השקעות גלובאלי ללקוחות פרטיים עתירי הון. מטרת המפגשים הייתה להביא בפני המשתתפים מגוון רחב של הזדמנויות השקעה מבית היוצר של פרופאונד ו- UBP,וכן הכוונה בנושאים השונים העשויים לעניין את קהל המשתתפים בבואם לבצע תכנון ופיזור נכסים.
